Les allers-retours que nous faisons entre regard de près, analyse précise et approfondie des marchés et des sociétés, et voir loin pour anticiper les changements que vivent les sociétés mais aussi la société, trouvent leur aboutissement lorsque nous sommes parvenus à identifier le triptyque suivant :
rupture / solidité / valorisation
rupture
Concrètement, il s’agit
d’une société :
Qui vit ou va vivre
un changement qui suscite déjà débat ou indifférence
solidité
Qui doit avoir des bases solides : positions industrielles, financières et management.
valorisation
Dont la valorisation intègre défiance ou indifférence.
1.
La résultante de cette méthode est un portefeuille relativement concentré autour de 40 lignes avec environ 40% de l’actif investi sur les 10 premières. Au sein du portefeuille, la priorité est donnée aux sociétés vivant un changement important et pour lesquelles nous attendons une accélération de la croissance bénéficiaire non intégrée.
2.
La détection de ce type de société n’est pas aisée, leur nombre non infini et nos critères de sécurité contraignants. Nous devons donc composer avec des sociétés pour lesquelles le changement ou la sécurité est moindre. Cela nous conduira à investir aussi dans des sociétés dont la lisibilité est dite meilleure ou dans des sociétés en retournement.